“完善北交所发行承销制度，稳妥实施新股市值配售”，证监会最新发声

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专题：2026金融街论坛年会

　　10月21日，证监会公众公司监管司一级巡视员商庆军在2026金融街论坛年会上发表题为《锚定服务创新型中小企业主阵地 推动北交所新三板高质量发展》的主旨演讲。

　　商庆军表示，证监会将深入贯彻落实党中央和国务院各项决策部署，坚持稳中求进总基调，紧扣防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，持续健全监管制度体系，促进北交所、新三板一体化高质量发展，更好服务“十五五”规划落地和金融强国建设。

　　具体来看，要广纳优质企业，厚植创新发展根基；优化投资生态，增强市场内在韧性；坚持严监严管，提升上市公司质量。

　　要点速览：

　　完善北交所发行承销制度，稳妥实施新股市值配售

　　促进新股合理定价，持续推动询价发行案例落地，适度提升定价弹性

　　稳步推出北证50ETF，促进投融资两端平衡发展

　　完善风险监测预警和应急处置机制

　　对欺诈发行、财务造假、资金占用等严重侵害中小投资者利益的行为及时出手

　　服务创新型中小企业主阵地建设取得阶段性成效

　　商庆军表示，“十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，也是资本市场迈向高质量发展、助力金融强国建设、更好服务中国式现代化大局的关键阶段。今年是“十五五”开局之年，也是北交所开市五周年。

　　五年来，在各方共同参与、共同建设下，北交所、新三板一体化发展格局初步形成，服务创新型中小企业主阵地建设取得阶段性成效。

　　北交所从开市首批81家公司起步，上市公司增至351家，累计服务中小企业融资近900亿元。上市公司中，国家级专精特新“小巨人”企业占比超六成，高新技术企业占比超九成，战略新兴产业占比超八成，在新材料、高端装备、新一代信息技术等细分领域涌现出一批有代表性的优质中小企业。超3000只公募基金产品参与北交所市场投资，合格投资者近1170万户，较开市时增加近两倍。自北交所成立以来，新三板新增挂牌公司1400余家，其中近五成为国家级专精特新“小巨人”企业，融资160余亿元。

　　“十五五”规划《纲要》首次将“加快建设金融强国”纳入国家五年规划，强调要促进中小企业专精特新发展。站在新的起点上，北交所、新三板迎来重要战略机遇期。

　　从创新动能看，新一轮科技革命和产业变革加速演进，新产业新业态新模式不断涌现，一大批优质企业亟待资本市场赋能助力，为市场高质量发展打开了广阔空间。

　　从制度环境看，新“国九条”和资本市场“1+N”政策纵深推进，投融资综合改革持续深化，北交所、新三板制度包容性与适应性不断增强。

　　从市场生态看，北交所上市公司长期投资价值逐步显现，流动性基础日益稳固，投资者信心持续增强，为市场行稳致远奠定了坚实的基础。

　　持续优化上市公司结构

　　商庆军表示，广纳优质企业，厚植创新发展根基。

　　创新是引领发展的第一动力，资本市场在促进创新资本形成、畅通“科技—产业—资本”循环方面具有独特优势。

　　商庆军表示，证监会将立足服务创新型中小企业定位，发布北交所创新性评价标准，更加精准识别各类创新要素，明确申报预期，更好服务处于行业细分领域前沿，具有较强创新能力、持续成长潜力和专业化发展优势的创新型中小企业，持续优化上市公司结构；进一步强化新三板规范培育功能，健全准入和退出机制，优化新三板分层管理，增强创新层品牌效应和创新属性，完善差异化信息披露安排，巩固北交所与新三板“层层递进、上下联动、头部反哺、底层助推”的发展格局，为专精特新企业提供持续接力、精准适配的资本市场服务，更好赋能新质生产力发展。

　　统筹促进一二级市场平衡发展

　　商庆军表示，优化投资生态，增强市场内在韧性。

　　长期资金是市场的“压舱石”和“稳定器”，特别是对于以创新型中小企业为主的北交所市场而言，长期资金的厚度直接决定着市场抵御波动的韧性、价值发现的深度和服务创新的力度。近年来，各类中长期资金积极入市，机构投资者队伍不断壮大，投资者结构持续优化，市场内在稳定性明显增强。

　　“下一步，我们将进一步加大投资端建设力度，统筹促进一二级市场平衡发展，健全投资和融资相协调的资本市场功能。”商庆军表示。

　　一方面，完善北交所发行承销制度，稳妥实施新股市值配售，提升二级市场投资者获得感；促进新股合理定价，持续推动询价发行案例落地，适度提升定价弹性。

　　另一方面，加快健全市场产品体系，加大公募基金供给力度，稳步推出北证50ETF，促进投融资两端平衡发展。同时，完善风险监测预警和应急处置机制，切实维护市场秩序，保护投资者合法权益，共同营造稳定健康的市场生态。

　　提升上市公司质量

　　商庆军表示，坚持严监严管，提升上市公司质量。

　　上市公司是资本市场的基石，打造高质量上市公司群体，有利于改善市场生态、优化资源配置、增强投资者信心，更好服务实体经济发展。北交所主要服务创新型中小企业，部分上市公司仍处于发展早期，需要在提升公司治理水平、保障规范成长方面下更多功夫。

　　一方面，证监会将依托上市公司治理专项行动，督促上市中小企业练好自我提升的“内功”，支持独立董事、审计委员会主动、有效履职，调动机构投资者、中小股东参与公司治理的积极性，强化公司内部监督与制衡。

　　另一方面，证监会还将加强对大股东、实控人的规范约束，紧盯上市公司“关键少数”，对欺诈发行、财务造假、资金占用等严重侵害中小投资者利益的行为及时出手、严厉打击，触及重大违法退市标准的坚决出清。

　　商庆军表示，北交所和新三板承载着资本市场服务中小企业创新发展的时代重任。证监会将深入学习贯彻党的二十大和历次全会精神，坚持和加强党对资本市场的全面领导，坚持稳中求进、提质增效，促进北交所、新三板一体化高质量发展，在服务新质生产力培育和中国式现代化大局中展现更大担当。

　　（来源：中国证券报）