主动有“鑫”意，均衡更“汇”选|国泰鑫汇均衡收益主动ETF十问十答

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　　主动ETF，这一备受关注的新产品形态，正在走进更多投资者的视野。

　　在相关制度逐步完善的背景下，国泰鑫汇均衡收益主动ETF已于近日获批，并正式官宣定档：10月23日起发售，认购代码：158907。

　　作为兼具主动管理能力与ETF工具属性的新品类，主动ETF该如何理解？国泰鑫汇均衡收益主动ETF是一只怎样的产品？又将由谁来管理、如何进行投资？本文将通过十问十答，带你一键get。

　　Q1

　　什么是主动ETF？

　　主动ETF，是指基金管理人自主选择投资策略、不以跟踪特定指数为投资目标，并在交易所上市交易的开放式基金。

　　简单来说，主动ETF兼具两方面特点：

　　一方面，它由基金经理开展主动研究、主动选股和主动调仓，力争在控制风险的前提下获取超越业绩比较基准的投资回报；

　　另一方面，它又具备ETF的工具属性，可以在交易所上市交易，具有场内交易、买卖便捷、透明度较高等特点。

　　从产品形态来看，主动ETF并不是把传统主动权益基金简单地“搬到场内”，也不是在ETF框架下做被动跟踪，而是一类将主动管理能力与ETF工具属性结合起来的新产品。

　　Q2

　　主动ETF和被动ETF、传统主动权益基金，

　　到底有什么不同？

　　理解主动ETF，关键是把它放到大家更熟悉的基金品类中进行比较。更直观地看，三者主要有以下异同：

　　Q3

　　为什么在这个时间点布局主动ETF？

　　主动ETF在当前时点受到关注，主要有三方面原因。

　　1 从行业发展看

　　主动ETF相关制度逐步完善，产品命名、投资运作、信息披露、申购赎回及流动性管理等规则更加清晰，为这一新品类的规范发展提供了制度基础。

　　2 从投资者需求看

　　当前越来越多投资者既希望借助专业机构的主动管理能力把握结构性机会，也希望产品具备ETF场内交易、使用便捷和透明度较高等特点。主动ETF为两类需求的结合提供了新的产品选择。

　　3 从市场环境看，当前权益市场仍具备结构性机会

　　当前，主要宽基ETF持续获得资金净流入，上市公司回购增多，释放出积极的稳市信号；同时，前期局部交易拥挤的情况已有所缓解，市场交易结构较此前明显改善。整体来看，经过前期调整后，权益市场的整体配置价值和结构性机会仍值得关注。

　　Q4

　　国泰鑫汇均衡收益主动ETF

　　是一只怎样的产品？

　　国泰鑫汇均衡收益主动ETF，全称为国泰鑫汇均衡收益主动管理交易型开放式股票证券投资基金，是一只股票型主动ETF。

　　作为主动ETF，基金不以跟踪特定指数为投资目标，而是由基金经理基于自身研究框架进行主动选股、组合构建与动态调整；同时，基金份额将在交易所上市，投资者可通过场内方式参与交易。

　　从产品要素来看

　　基金简称：国泰鑫汇均衡收益主动ETF

　　认购代码：158907

　　发售时间：10月23日-11月5日

　　基金类型：股票型主动ETF

　　业绩比较基准：中证A500指数收益率

　　投资目标：在控制风险的前提下，力争获取超越业绩比较基准的收益，实现基金资产的长期增值。

　　从投资定位来看

　　国泰鑫汇均衡收益主动ETF强调均衡配置。组合将从行业、风格和个股三个层面保持相对均衡：行业上不过度集中于单一赛道，风格上兼顾成长与价值，个股上坚持分散配置。在此基础上，基金经理将结合基本面研究，寻找成长性与估值匹配度较好的投资机会。

　　Q5

　　国泰鑫汇均衡收益主动ETF由谁管理？

　　国泰鑫汇均衡收益主动ETF拟由程洲与朱碧莹共同管理。

　　1

　　投资管理方面，程洲主要负责基金整体投资策略制定、组合构建与动态管理。

　　程洲拥有26年证券投研经验和18年基金管理经验，长期深耕主动权益投资，注重价值投资与风险控制，追求在控制回撤的基础上实现较为稳健的长期回报。曾8次获得金牛奖等行业权威奖项，具备丰富的跨市场周期投资管理经验。

　　2

　　ETF运作方面，朱碧莹主要负责投资交易执行、场内申购赎回应对、流动性统筹及ETF运作支持。

　　朱碧莹拥有8年证券从业经验和2年投资管理经验，在ETF及指数产品管理、交易执行和流动性管理等方面积累了深厚经验，能够结合ETF产品特点，为组合调仓、申赎安排和场内交易运作提供支持。

　　两位基金经理协同管理，旨在将主动投资能力与ETF运作能力更好地结合，在追求主动投资收益的同时，兼顾产品的申赎效率、流动性管理和场内交易体验。

　　Q6

　　为什么说

　　国泰基金在主动ETF上具备综合优势？

　　1

　　国泰主动权益投资积淀深厚

　　主动ETF的核心仍然是主动管理能力。国泰基金深耕主动权益投资多年，具备丰富的主动权益投资实践经验。

　　银河证券数据显示，截至2026年6月30日，国泰基金主动权益投资业绩近20年排名行业第8/35，近15年排名行业第19/59，5年期以上业绩全部跑赢沪深300指数，超额收益显著。

　　从绝对收益来看，国泰主动股票投资管理收益率最近7年为126.50%，最近10年为146.30%，最近15年为298.81%，最近20年为849.83%，多阶段业绩表现出色。

　　2

　　国泰ETF管理体系成熟、产品布局全面

　　国泰基金是行业较早布局ETF业务的基金公司之一，已形成覆盖宽基、行业主题、策略、债券、商品、货币以及境内外市场的ETF产品体系。

　　截至2026年9月30日，国泰基金非货ETF管理规模达3570亿元，位居行业第3；其中，行业及主题ETF规模达2134亿元，位居行业第1。

　　在长期ETF管理实践中，公司已积累了产品设计、指数跟踪、申购赎回、交易执行、做市协同和流动性管理等方面的丰富经验，为实现主动ETF的稳定运作提供了重要基础。

　　3

　　针对主动ETF提供专项运作支持

　　相较于被动ETF，主动ETF的组合调整更加灵活，对投资交易协同、流动性管理和申购赎回应对提出了更高要求。

　　针对主动ETF的产品特点，国泰基金将通过投研、投资、交易、运营等多团队协同，对组合持仓流动性、个股集中度和调仓节奏进行持续管理；同时结合市场情况持续优化申赎清单设置，并与做市服务机构保持协同，力求提升产品运作效率和场内交易体验。

　　Q7

　　国泰鑫汇均衡收益主动ETF的

　　投资策略是什么？

　　本基金以中证A500指数收益率为业绩比较基准，采取均衡布局的投资策略。

　　投资框架上，基金将以自下而上的研究和左侧选股为核心，重点寻找基本面扎实、具备成长潜力且估值处于合理区间的上市公司，力求把握企业盈利增长与价值实现带来的投资机会。

　　同时，本基金也会结合宏观经济、市场周期、产业政策、行业景气度及行业Beta趋势进行研判。当市场或行业趋势发生较明显变化时，将动态评估组合的风险收益特征，兼顾自下而上精选个股的Alpha机会与市场、行业趋势带来的Beta机会。

　　Q8

　　基金经理将如何选股？

　　这只产品的个股筛选框架是什么？

　　个股筛选上，基金经理重点关注“行业龙头、自由现金流较好、估值相对合理”三项标准。

　　1

　　看行业地位，优选具备竞争优势的行业龙头

　　重点关注行业地位靠前、商业模式或盈利模式具有竞争力、管理机制较为完善的公司。相比单纯关注公司市值，更重视企业在所属行业中的竞争优势、经营壁垒及未来发展空间。

　　2

　　看自由现金流，关注盈利质量和财务安全性

　　自由现金流是观察企业经营质量的重要指标。基金经理将通过自由现金流、资产负债表等维度，分析企业盈利的真实性、内生增长能力、财务稳健性及持续分红能力，筛选经营质量较高的公司。

　　3

　　看估值，强调以合理价格买入优质公司

　　即使是处于高景气赛道、基本面优质的龙头企业，如果估值过高，也可能面临较大的投资风险。因此，本基金将对个股估值保持严格要求，综合运用现金流折现模型、PE、PB及重置成本等方法，评估公司的合理价值与估值安全边际。

　　此外，基金还将关注“基本盘+第二增长曲线”的公司：即主业具备竞争力、现金流较好，同时通过技术研发、业务拓展或并购等方式进入新领域、打开新增成长空间的企业。

　　Q9

　　从当前市场环境看，

　　这只产品重点关注哪些方向？

　　展望后市，在宏观经济企稳、企业盈利有望逐步改善，以及市场结构趋于均衡的背景下，我们认为A股市场仍存在结构性投资机会。具体投资中，本基金将重点从基本面、行业景气、竞争格局和估值匹配度等维度出发，关注以下几类方向：

　　一是战略性新兴产业

　　重点关注技术创新、产业升级和国产替代带来的投资机会。包括固态电池、固态变压器、玻璃基板等新技术方向，以及AI应用、半导体设备与材料等领域。其中，AI应用重点关注行业大模型应用、短剧、网络营销等具备商业化落地潜力的细分方向。

　　二是出口链相关方向

　　关注具备国际竞争力、海外需求支撑或全球化布局能力的优质企业，例如电力设备、储能电池及系统、医药耗材、工程机械等领域。

　　三是景气度相对平稳、但估值具备安全边际的行业

　　在部分行业景气度没有明显上行、但优质公司估值已处于相对合理甚至偏低位置时，也可能孕育配置机会。基金经理将重点关注CXO及原料药龙头企业，以及有色金属中的钼、锂盐等细分方向，并关注快递运输等现金流和经营质量相对稳定的行业机会。

　　Q10

　　哪些投资者适合关注

　　国泰鑫汇均衡收益主动ETF？

　　国泰鑫汇均衡收益主动ETF属于股票型基金，更适合具备一定风险承受能力、认可权益市场长期配置价值的投资者关注。以下几类投资者可以结合自身情况进行了解：

　　1

　　关注主动管理能力的投资者

　　对于希望借助专业基金经理的研究能力，把握结构性机会、追求超越业绩比较基准回报的投资者，主动ETF提供了新的工具选择。

　　2

　　希望兼顾主动投资与ETF交易便利性的投资者

　　相较于传统场外主动权益基金，主动ETF可在交易所上市交易，投资者可以像买卖股票一样在盘中进行交易；同时，基金每日披露申购赎回清单，持仓透明度相对较高。对于有场内交易账户、熟悉ETF交易机制的投资者而言，使用更为便利。

　　3

　　认可均衡投资思路、愿意进行中长期配置的投资者

　　本基金注重在全市场范围内精选个股，并兼顾成长性、盈利质量和估值安全边际，更适合认同均衡配置理念、愿意以中长期视角参与权益市场的投资者。

　　数据来源及风险提示

　　观点仅供参考，会随市场环境变化而变化，不构成投资建议或承诺。基金有风险，投资需谨慎。

　　程洲管理的基金8次获得金牛奖等行业权威奖项如下，基金经理近2年未荣获相关奖项。

　　国泰基金主动权益及ETF数据来源：

　　银河证券《主动股票投资管理能力评价•长期评价榜单（指数法+广义口径）》，数据截止日期：2026年6月30日。最近5年-20年国泰主动投资管理收益率/沪深300指数收益率：最近5年：4.59%/-4.68%；最近6年： 45.15%/19.58%；最近7年： 126.50%/30.16%；最近8年： 110.50%/41.82%；最近9年： 108.03%/35.80%；最近10年： 146.30%/57.88%；最近11年： 121.42%/11.32%；最近12年： 292.94%/129.98%；最近13年： 326.99%/126.27%；最近14年： 361.97%/102.28%；最近15年：298.81%/63.58%；最近16年： 367.07%/94.28%；最近17年： 350.28%/57.25%；最近18年： 444.68%/78.36%；最近19年： 353.17%/32.29%；最近20年： 849.83%/257.21%。最近15年、最近20年具体排名为19/59 、8/35。我国基金运作时间较短，过往业绩不代表未来表现。

　　ETF数据来源：Wind，规模数据截至2026年9月30日。ETF规模以Wind场内流通份额与单位净值相乘估算，具体以基金季报披露为准。基金规模数据变化波动，不预示场内活跃程度，也不预示基金未来表现。

　　国泰鑫汇均衡收益主动ETF费率结构如下：

　　程洲目前管理的无持有期的全市场宽基有4只，具体业绩/比较基准列示如下：国泰金牛创新成长混合型证券投资基金（成立日期2007/05/18，业绩比较基准为80%×沪深300指数+20%×上证国债指数，程洲自2015/01/26管理至今）2021年-2025年、2026年H1业绩/比较基准：15.22%/-3.12%，-26.90%/-16.86%，-13.68%/-8.40%，-4.93%/13.73%，40.00%/14.33%，23.28%/6.46%；国泰聚信价值A（成立日期2013/12/17，业绩比较基准为80%×[沪深300指数收益率]+20%×[上证国债指数收益率]，程洲自2013/12/17管理至今） 2021年-2025年、2026年H1业绩/比较基准：21.66%/-3.12%，-25.37%/-16.86%，-12.50%/-8.40%，-8.40%/13.73%，33.25%/14.33%，22.34%/6.46%；国泰聚优价值灵活配置混合A（成立日期2017/11/15，业绩比较基准为60%×沪深300指数+ 40%×中债综合指数收益，程洲自2017/11/15管理至今）2021年-2025年、2026年H1业绩/比较基准：22.92%/-1.95%，-24.77%/-13.01%，-10.80%/-6.03%，-1.47%/11.30%，35.90%/9.87%；26.92%/5.03%；国泰鑫睿混合型证券投资基金（成立日期2019/11/13，业绩比较基准为60%×中证800指数收益率+ 40%×中债综合指数收益，程洲自2019/11/13管理至今） 2021年-2025年、2026年H1业绩/比较基准：23.00%/0.72%，-21.79%/-12.81%，-8.58%/-5.40%，-6.25%/9.92%，32.72%/11.71%，18.09%/7.14%。以上数据来源于基金定期报告，基金业绩经托管行复核。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。上述基金属于混合型基金，属于证券投资基金中预期风险和预期收益适中的品种，其预期风险和预期收益低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。

　　国泰鑫汇均衡收益主动管理交易型开放式股票证券投资基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。购买前请详阅基金法律文件，选择风险匹配的产品。基金相关费率详见法律文件。基金有风险，投资须谨慎。

　　风险提示函

　　尊敬的投资者：

　　基金有风险，投资须谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，国泰基金管理有限公司做出如下风险揭示：

　　一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

　　二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

　　三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

　　四、本基金特有风险揭示：

　　1、采用主动投资策略的风险：（1）主动选股策略失效风险、（2）潜在抢先交易风险、（3）投资策略被复制风险。

　　2、主动ETF运作的风险：（1）基金份额参考净值（IOPV）偏离的风险、（2）基金份额二级市场交易价格折溢价的风险。

　　五、ETF共有风险揭示：

　　1、申赎成本增加风险；2、套利风险；3、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险；4、基金退市风险；5、投资人申购失败的风险；6、基金份额持有人赎回失败的风险；7、基金份额赎回对价的变现风险；8、申购赎回清单差错风险；9、申购赎回清单标识设置风险；10、非深市组合证券申赎处理规则带来的风险；11、申购赎回的代理买卖风险；12、操作或技术风险 ；13、第三方机构服务的风险。

　　六、本基金投资特定品种的特有风险：

　　1、投资资产支持证券的风险；2、投资存托凭证的风险；3、投资科创板股票的风险；4、投资北京证券交易所股票的风险。

　　七、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。国泰基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

　　八、国泰鑫汇均衡收益主动管理交易型开放式股票证券投资基金（以下简称“本基金”）由国泰基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.gtfund.com进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。本产品由国泰基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。