华泰期货：地缘局势继续推高油价，但与基本面持续背离

　　作者： 康远宁

　　市场要闻与重要数据

　　1、 截至10月23日收盘，纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格上涨2.32美元，收于每桶99.47美元，涨幅为2.39%；12月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨4.35美元，收于每桶113.17美元，涨幅为4.0%。截至10月23日2：30收盘SC原油主力合约收涨1.60%，报713元/桶。（来源：Bloomberg）

　　2、 特朗普援引《国防生产法》支持美国石油产业扩能． 美国白宫当地时间10月22日公布，特朗普援引《国防生产法》，将美国国内石油勘探与生产、管道运输、储存、炼油及海运码头等列为国防所需的关键资源，并授权联邦政府通过采购、采购承诺、资金支持及其他金融措施推动相关能力扩张。特朗普称，融资受限、项目周期长、审批与基础设施瓶颈及供应链限制，导致美国企业难以及时满足相关需求；他因此豁免该法第303条的部分要求，以加快扩能。（来源：Bloomberg）

　　3、 沙特阿拉伯寻求为沙特阿美获取海外石油储备。沙特阿美表示，沙特阿拉伯正在与外国政府进行磋商，旨在让国有企业沙特阿美能够使用这些国家的战略石油储备，以期在供应中断期间增强向客户供油的韧性。首席执行官Amin NasserNasser表示，“通过合作伙伴可获得的商业储油能力有限。更大的储油能力在于我们所说的由政府拥有的战略储油设施，能源部正在与其他国家的对口部门合作，以便让沙特阿美能够使用这些战略储油设施。”该公司已在韩国、日本、荷兰以及埃及地中海出口枢纽西迪凯里尔拥有商业石油储备。“我们多年来一直维持着这些海外库存，但目前正致力于扩大库存规模，特别是在亚洲地区。”沙特阿美希望将海外运力翻倍，但并未透露具体扩张时间表或当前运力情况。（来源：Bloomberg）

　　4、 利比亚国家石油公司：有人进入扎维耶炼油厂附近的原油接收站并关闭了管道阀门，从哈马达（Hamada）和塔哈拉（Tahara）油田通往扎维耶（Zawiya）港的输油管道阀门已被关闭，利比亚两个油田的产量因此下降。持续停产将导致原油产量和收入遭受重大损失。（来源：Bloomberg）

　　5、 沙特石油重镇达曼机场遭袭，2死8伤。沙特民航总局周四表示，周三晚间，位于沙特东部石油重镇达曼的法赫德国王国际机场遭到袭击，造成2人死亡，另有8人受伤。民航总局称，死者中包括一名沙特公民和一名印度公民。伤者伤情轻重不一。该机构补充说，目前正在评估受损情况。民航总局表示，机场运营已经恢复，空中交通也已回归正常。（来源：Bloomberg）

　　6、 印度9月份从中东进口的石油量回升至战前水平。船舶追踪数据显示，9月份印度从中东进口的原油量大幅增长，已回升至战前水平；与此同时，由于竞争加剧，印度炼油商削减了对俄罗斯石油的采购。随着中东产油国和贸易商通过霍尔木兹海峡加大发货量，印度炼油商纷纷抢购现货，这缓解了此前因伊朗相关冲突而导致的供应紧张局面。（来源：Bloomberg）

　　7、 联合石油数据库JODI：沙特8月原油库存减少3243.5万桶，至1.43197亿桶；8月国内炼厂原油加工量减少18.1万桶/日，降至229.70968万桶/日；8月原油出口环比增加32.6万桶/日，至445.1万桶/日；8月原油产量环比减少189.7万桶/日，降至623.8万桶/日。（来源：Bloomberg）

　　8、 欧盟石油协调小组：柴油和航空煤油供应依然紧张。（来源：Bloomberg）

　　投资逻辑

　　多头仍在押注美国中期选举前后美国与以色列将加大对伊朗打击力度，而伊朗与胡赛最近对海峡和沙特的袭击也更加频繁，虽然地缘确实有升温的可能性却无法证伪，但基本面持续转弱也已经成为现实，纸货与实货的背离持续，如果地缘利多兑现不及预期，油价将面临大幅下跌修正的风险。

　　策略

　　地缘局势仍处于僵局，高运价，炼厂利润压缩带来的需求负反馈无法支撑高油价，考虑逢高布空，同时买看涨期权进行头寸保护

　　风险

　　下行风险：中东战争缓和，海峡恢复通航、全球经济危机

　　上行风险：中国需求复苏超预期，红海、中东局势进一步恶化