软银旗下数据中心开发商SB Energy推迟IPO 择机12月或明年上市

　　知情人士透露，软银集团控股、负责为OpenAI开发俄亥俄州巨型数据中心项目的SB Energy正考虑在12月IPO，或是延后至明年上市。

　　该时间表晚于此前预期。8月曾有报道称，这家数据中心开发商原本力争最早9月上市。但此后二级市场对数据中心、AI云厂商的IPO热情转冷：澳大利亚云基建企业Firmus本月早些时候撤销IPO计划，其他同业也在考虑推迟发行。

　　知情人士称，SB Energy管理层正在密切关注Anthropic重磅IPO的表现。Anthropic预计在下月、感恩节前上市；如果Anthropic上市后股价走势向好，SB Energy有望争取在12月完成发行。

　　SB Energy于9月2日公开招股书，9月21日提交修订版。企业向美国SEC公开申报后，一般会在两周后正式启动面向IPO投资者的路演；但市场波动、前景不明时，企业也可以选择更长的等待窗口。

　　这是一批瞄准二级市场募资、为AI模型训练与运行提供算力基建的IPO项目之一。SB Energy原本计划募资50–70亿美元，资助俄亥俄数据中心建设，建成后由OpenAI承租。该项目获得英伟达1050亿美元信用担保，将搭载英伟达芯片。

　　如果继续延后IPO，SB Energy可依靠已经到手的资金继续扩张：英伟达在8月中旬对SB Energy完成15亿美元股权投资（同期三方敲定这份数据中心协议）；截至6月30日，SB Energy账上现金及等价物为12亿美元。

　　SB Energy也可以转向私募渠道融资，现有大股东软银、英伟达都属于潜在投资方。Firmus也在走类似路线，正在和英伟达洽谈一轮数亿美元的私募融资。

尽管如此，上市依然是SB Energy更优路径：其宏伟蓝图是建成这座俄亥俄算力中心，提供8.5GW算力、搭载价值约6000亿美元的英伟达硬件，整体需要超1000亿美元资金；IPO有助于后续以更低成本发行债券，支撑项目落地。

　　SB Energy发言人拒绝置评。

　　估值争议

　　SB Energy当前营收主要来自向电力企业售电。能否成功上市，高度取决于投资者是否相信它的扩张收入计划能够兑现。

　　上月有报道称，投行给出约600亿美元的估值区间，但IPO投资者很难接受。核心矛盾在于：该估值很大程度锚定远期收入，而远期收入完全取决于巨型数据中心项目能否顺利建成落地。

　　俄亥俄州数据中心，贡献了公司4300亿美元已签约数据中心收入中的绝大部分。SB Energy计划从2028年起分阶段投产，租金收入将从每栋建筑上线后开始，在15–20年租约期内逐步确认。公司2026年上半年营收1.39亿美元；按年化口径测算，600亿美元估值对应的营收倍数超过200倍。

　　眼下多家美国数据中心开发商扎堆筹备IPO，SB Energy正在择机卡位。

　　知情人士称，数据中心运营商、英伟达AI算力租赁平台Nscale尽管遭遇潜在投资者对估值的质疑，仍计划按原计划在秋季上市，目标估值约300亿美元。一名消息人士表示，Nscale正在和Anthropic洽谈一笔价值450亿美元的云计算大单，这笔交易有望支撑该估值。

　　最近几周，CoreWeave债券收益率飙升（该债券已成为市场衡量AI繁荣风险的风向标）、已上市新云厂商股价大跌，不少同行开始重新评估发行方案。

　　新加坡数据中心运营商DayOne Data Centers正在权衡推迟IPO，或是下调募资规模。DayOne是Firmus印尼大型站点的承建方，该站点计划部署超17万颗英伟达顶级AI服务器芯片。

　　黑石旗下数据中心运营商AirTrunk近期也推迟了在新加坡交易所的REIT上市计划，该REIT原本计划募资约15亿美元。