解码算力04|传输算力：算力的“高速公路”，为什么都说要光很重要？

　　上一篇我们拆解了创业板算力基础设施指数（970083）的编制规则与样本结构，并按“算力工厂”四大环节，把50只成份股做了归类。其中，传输算力环节的相关标的有13只、合计权重28.12%，是四个环节里第二大的一块。从这一篇开始，我们按环节逐一展开，先看传输算力：这条算力的“高速公路”由哪些硬件搭建？为什么都说要“光很重要”？

　　一、拆解传输算力：算力高速公路由哪些硬件构成

　　三大硬件，搭建算力传输网络

　　如果把算力集群类比成一座大型工厂，芯片是生产车间，那么传输算力对应的整套光互联体系，就是贯穿全厂的血管与高速公路。传输算力主要由三大细分领域构成：光模块、交换机、光器件与连接组件。

　　图1：传输算力行业细分拆解

　　传输算力的核心单元是光模块，光模块内部又进一步拆解为有源光器件、核心电芯片、结构与封装件；交换机承担流量调度职能；光器件与连接组件则包含各类连接器、光纤、无源光器件，共同构成整套传输算力硬件体系。

　　各司其职：读懂三大硬件的分工

　　光模块承担光电信号转换，是GPU之间通信的“翻译官”，服务器内部电信号要转换成光信号，才能长距离高速传输，接收端再转回电信号；

　　交换机负责数据分发调度，是集群里的交通枢纽，完成数据包路由、算力节点之间的流量分配；

　　光器件与连接组件属于物理链路，为光信号提供传输通道。各个环节协同，完成算力集群内部、跨服务器、跨机柜之间的数据交互。

　　在AI智算集群建设中，光模块在整套传输算力硬件当中价值占比最高，是决定集群通信带宽、延迟表现的核心部件，光器件、交换机则起到配套协同作用，任意环节短板都会制约整体互联性能。（注：智算集群是专为AI大模型训练打造的算力集群，把大量GPU组网协同运算，对内部数据传输速度要求很高）

　　二、为什么AI越发展、互联越重要？

　　单卡算力存在天然上限，集群是必选项

　　单颗GPU芯片的算力存在天然上限，大模型训练任务无法依靠单卡完成，必须依靠千卡、万卡规模的算力集群并行运算。相关券商报告提到，大规模集群训练场景下，多块GPU之间需要互相传递模型更新信息，数据交换量呈指数级上升。国内智能算力规模近几年持续快速扩张，也侧面印证集群化建设的大趋势。

　　图2：我国智能算力规模（EFlops）及同比增速（%）

　　如图2所示，2021至2026年上半年国内智能算力持续高速增长，2025年、2026年上半年同比增速分别达到223%、177%，算力集群的建设规模快速抬升，集群内部互联压力同步放大，高速光互联硬件的需求随之水涨船高。

　　带宽跟不上，GPU再强也会“摸鱼”

　　一旦通信带宽不足、延迟过高，GPU会处于等待数据的空转状态，硬件理论算力无法充分释放，集群整体利用率会显著下滑。简单理解，芯片性能再强，“高速公路”堵车，算力就会大量浪费。

　　随着模型参数量持续提升、集群规模从数百卡向万卡级别扩张，算力瓶颈已经逐步从单卡芯片，转向集群内部互联网络。机构测算显示，万卡级大模型训练集群，如果互联带宽配置不足，GPU有效利用率甚至会下滑至50%以下，大量硬件算力被白白消耗。算力公式中，设备效率很大程度就由互联能力决定，光互联因此从配套角色，升级为AI算力建设的核心刚需。

　　三、传输算力的底层商业逻辑：跟着代际升级赚钱

　　速率迭代：产品升级打开价值空间

　　第一，行业正处在800G向1.6T快速切换的升级周期，光模块速率迭代不只是带宽数字翻倍，同时带动单台服务器光模块搭载数量提升、单品单位价值量抬升，新品迭代已经成为企业利润增长的核心来源。

　　相关机构指出，800G仍是当前主流，而1.6T产品正在进入大规模放量周期，未来3.2T产品也在送样验证阶段，行业保持2至3年一次的代际迭代节奏。相比上一代800G产品，1.6T光模块单位价值量提升约60%~80%，产品迭代带来显著的价值增量。

　　对厂商而言，单纯依靠老产品价格竞争难以维持盈利，能否紧跟代际节奏，稳定产出合格的高速新品，是拉开企业盈利差距的关键。头部厂商可以凭借新一代产品更高的价值量，对冲老规格产品降价的压力，实现盈利水平的维持与提升，这也是光互联赛道“迭代即红利”的核心逻辑。

　　量价共振：集群扩容+产品升级双重驱动

　　第二，行业具备“量价齐升”的特征。集群持续扩容带来需求数量增长，代际升级带来单品单价提升，双重红利带动板块营收与盈利上行。LightCounting统计，2025年全球光模块市场规模达268亿美元，同比大幅增长74%；2026年一季度单季度市场规模已经达到100亿美元，同比增速超90%，行业呈现指数级增长态势。（注：数通光模块即数据通信光模块，主要用于AI算力集群、云数据中心服务器之间的数据传输。）

　　分速率结构看，800G、1.6T高速产品是增长主力，2026年800G与1.6T合计市场规模有望达到146亿美元，占整体数通光模块市场约64%。在800G及以上高速数通光模块赛道，国产厂商全球市占率超过70%，充分享受速率迭代带来的行业红利。

　　全球供应链：国内厂商的成本与响应优势

　　第三，国产厂商在全球供应链中占据优势。国内厂商在高速光模块领域合计占据全球七成以上市场份额，据海关统计，2026年8月我国光模块出口金额达57.78亿元，同比增长约120%。依托制造能力、成本优势与快速客户响应能力，持续拿到海外云厂商订单，同时深度参与国内智算中心建设，在全球光互联供应链中的话语权持续提升。

　　图3：近三年中国光模块（85177950）月度出口金额（亿元）

　　除制造成本优势外，国内厂商迭代响应速度更快，能够紧跟海外云厂商的定制化需求快速完成样品迭代，是国内企业能够抢占全球份额的重要原因。

　　四、行业高景气格局：海内外需求共振下的机遇

　　内外需求共振，高速互联需求持续释放

　　从海外市场来看，北美头部云厂商持续上调资本开支规划，AI基础设施成为资本投放的核心方向，直接拉动高速光模块、交换机等互联硬件采购规模。机构统计，2026年第二季度北美四大云厂商合计资本开支达到1712亿美元，同比增长78.6%，环比提升30.1%。

　　四大云厂商2026年合计资本开支中值测算约7325亿美元，绝大部分资源投向AI算力集群建设，高速互联硬件需求随之持续外溢。高盛测算，受AI服务器架构升级、单台服务器光模块搭载数量提升双重驱动，2026至2028年全球光模块市场规模将持续大幅上行，2026年市场规模有望达到677亿美元，其中800G、1.6T高速产品是增长主力。产业链端订单反馈同样验证景气，多家海外通信厂商披露，高端光模块订单排期已经延伸至2028年，下游客户通过预付货款锁定产能，体现出硬件需求的高确定性。

　　国内智算中心建设同样进入加速落地阶段，形成海外与国内双向拉动的需求格局。根据数智前线统计，2026年前7个月国内亿元级别以上数据中心、智算中心中标项目达到158个，合计中标总金额超1130亿元，项目数量与总金额同比均增长超18%，全国二十多个省份同步推进智算集群建设。伴随国内万卡级国产AI算力集群陆续落地，智算集群内部对800G、1.6T高速光模块、高速交换机的采购需求快速释放。中商产业研究院预测，2026年国内光模块市场规模有望达到564亿元，较往年实现大幅跃升，国产光互联硬件深度参与国内智算基建建设，打开本土增量空间。

　　行业格局：头部集中，代际切换迎来份额窗口

　　当前高速光互联赛道整体呈现头部集中、代际切换带来结构性机会的竞争格局。机构指出，800G向1.6T产品迭代的关键周期，客户对产品良率、交付稳定性、快速迭代响应能力提出更高要求，经过海外大客户认证的头部厂商凭借供应链管控、批量交付能力，优先承接增量订单，行业马太效应持续凸显。

　　从供给结构看，1.6T产品正处在从送样验证走向规模化批量交付的关键拐点，LightCounting预测2026年全球1.6T光模块出货量有望达到千万级别，新一代产品的放量，也为具备技术储备的二线厂商打开份额洗牌窗口。依托完整的制造产业链、快速的定制化迭代能力，国内企业已经成为全球高速光互联硬件的核心供给力量，既深度绑定海外云厂商供应链，也充分受益国内智算中心建设浪潮，海内外市场双向打开成长空间。

　　五、创业板算力指数如何布局传输算力？

　　创业板算力指数（970083）中的传输算力环节相关标的，覆盖光模块、光器件、交换机等细分赛道，相关成份股包括联特科技、新易盛、中际旭创、太辰光、长芯博创、光库科技、天孚通信、致尚科技、金信诺、兆龙互连、万马科技、锐捷网络、菲菱科思（数据来源：Wind，截至2026年10月18日）。

　　从指数权重结构来看，传输算力相关标的合计占指数权重28.12%，其中光器件细分行业占比最高。依托创业板上市企业特征，指数选取的传输算力企业，参与全球AI算力建设，同时受益国内智算集群建设浪潮，覆盖传输算力产业链的核心环节。

　　图4：创业板算力指数：传输算力环节成份股权重分布

　　总结

　　为了生产更多算力，光互联不断迭代进化，也对承载它们的“底座”提出了新的要求，促使底座同步改进，而这个“底座”就是PCB。下一篇解码算力系列，我们将聚焦承载算力的PCB环节，继续拆解算力硬件底层逻辑。

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　　创业板算力ETF广发（158049）跟踪创业板算力基础设施指数（970083），纯正AI硬件，聚焦算力基建核心标的，前十大成份股包括协创数据、太辰光、科翔股份、软通动力、网宿科技、长芯博创、景嘉微、宏景科技、联特科技、光库科技（数据来源：Wind，截至2026年9月30日）。

　　数据来源：Wind，海关统计数据平台；华泰证券《AI算力互联深度：光互联是集群效率的瓶颈》；高盛《光模块行业更新：1.6T需求预期上修》；中金《光通信深度：光博会复盘，高景气延续》；中信建投证券《AI算力景气延续，持仓再创新高，云厂商资本开支持续加码》；东方证券通信行业报告；中信建投通信行业研报；东方财富研报中心《光模块设备行业深度：AI发展带动光模块需求爆发》；LightCounting《以太网光学》、LightCounting 2026年6月版《季度市场更新报告》；工信部《高速光模块产业发展白皮书》；数智前线产业项目统计

　　以上个股仅为指数成份股，不作为投资推荐。以上数据仅为时点数据，指数公司后续可能对指数编制方案及样本股进行调整，指数成份股构成及权重占比将相应变动，请投资者关注相关调整可能带来的风险。基金有风险，投资须谨慎

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