久立特材前三季度净利下降64%，昔日参股企业永兴材料却大增159%，周志江与外甥李郑周的资本往事

　　文/新浪财经上海站 视距

　　10月26日，浙江湖州上市公司久立特材（002318.SZ）披露2026年第三季度报告。前三季度，公司实现营业收入60.89亿元，同比下降37.52%；归母净利润4.53亿元，同比下降64.06%；扣非净利润仅1.98亿元，同比下降83.46%。经营活动现金流量净额由上年同期净流入5.98亿元转为净流出1.81亿元。

　　颇具戏剧性的是，距离久立特材不远的另一家湖州上市公司永兴材料（002756.SZ），却交出了一份截然不同的成绩单。前三季度，永兴材料实现营业收入77.03亿元，同比增长38.87%；归母净利润13.78亿元，同比增长159.26%。两家企业同处特钢产业链，曾有多年股权联系，如今利润走势却呈现鲜明反差。

　　两家公司的资本关系恰好在今年迎来变化。2026年一季度，久立特材出售了持有多年的永兴材料全部股份，结束了上市公司层面的直接股权投资关系。久立特材创始人、实际控制人周志江与其外甥、现任董事长李郑周，构成了这家湖州制造业企业的重要人物线索。多年资本往来之后，曾经的参股企业净利润大幅增长，久立特材却遭遇主业业绩下滑。

　　持股多年后退出，投资收益撑起部分利润

　　久立特材与永兴材料的关系，可以追溯到二十多年前。

　　久立特材2009年首次公开发行股票时披露的招股说明书显示，久立集团曾持有永兴特钢股权。2006年12月，久立集团将持有的永兴特钢10%股权转让给高兴江，交易价格1500万元。

　　彼时的永兴特钢，正是如今永兴材料的前身。周志江也曾在永兴特钢担任董事，直至2006年6月卸任。

　　此后，两家湖州企业的股权和业务联系并未就此终结。永兴材料后来登陆A股，久立特材也长期持有其股份，双方在原材料采购、特种钢材加工等方面持续合作。

　　2026年，这段股权投资关系迎来新的节点。

　　根据永兴材料今年4月披露的关联交易公告，截至3月31日，久立特材已出售所持永兴材料全部股份。

　　久立特材三季报显示，公司前三季度投资收益达到2.93亿元，同比增长195.53%，公司解释主要系处置部分联营企业股权所致。同期投资活动现金流量净额为1.34亿元，较上年同期明显改善，其中一项重要原因就是出售永兴材料股权收回投资成本及取得处置收益。

　　但投资收益增加，并未改变久立特材主业承压的局面。

　　前三季度，公司归母净利润为4.53亿元，扣非净利润只有1.98亿元，二者相差2.55亿元。非经常性损益在当期利润中占据了相当大的比重。

　　如果没有处置股权等非经常性收益的支撑，久立特材今年前三季度的利润表现又会是怎样一番景象？

　　一个更直观的变化来自第三季度。公司单季营业收入22.05亿元，同比下降39.44%；归母净利润6073.39万元，同比下降86.01%；扣非净利润4064.76万元，同比下降90.07%。

　　对于业绩下滑，久立特材给出的解释包括下游需求阶段性偏弱、中东地缘局势导致海外订单交付延后，以及上年同期管线钢管等大项目集中交付形成较高基数。

　　这意味着，公司目前面临的不只是海外项目延期，还有去年大订单集中交付之后的业绩基数压力。

　　现金流也出现变化。前三季度经营活动现金流同比减少约7.80亿元。公司解释，销售回款及其他经营现金流入的下降幅度，大于采购、税费等经营现金流出的下降幅度。

　　订单交付延后，收入与利润同步收缩，经营现金流由正转负，构成了久立特材今年经营业绩的主要变化。

　　舅舅周志江与外甥李郑周，两家企业股权退出但生意仍在

　　在湖州制造业企业中，周志江与李郑周的关系颇具代表性。

　　周志江是久立特材的创始人及实际控制人。2009年公司上市时，李郑周已经进入上市公司管理层，担任董事、副总经理。如今，周志江仍掌握公司控制权，外甥李郑周则担任董事长，同时兼任久立集团副董事长。

　　出生于1973年的李郑周，早年曾在浙江省工业矿产对外贸易公司担任外销员，随后进入久立集团，从进出口业务逐步走向上市公司经营管理岗位。

　　这一经历与久立特材的业务特征相互呼应。公司生产的高端工业管材，广泛应用于油气、化工和能源项目，海外市场及大型工程订单在其经营中占有重要位置。

　　久立特材2026年三季报显示，久立集团持股35.12%，周志江个人持股1.75%，李郑周个人持股1.12%。周志江仍是实际控制人，李郑周则站在经营管理一线。

　　今年9月，公司启动新一届董事会换届工作，周志江、李郑周均被提名为非独立董事候选人。

　　更有意思的是，久立特材虽然清仓了永兴材料，但李郑周并未退出永兴材料董事会。

　　永兴材料今年4月的公告显示，李郑周仍在该公司担任董事。其履历还显示，他同时担任湖州久立永兴特种合金材料有限公司董事长。

　　股权退出，并不等于两家公司的业务切割。

　　根据永兴材料披露的数据，2025年，公司与久立特材及其相关方发生关联交易10.68亿元，2026年预计关联交易总额15.52亿元，较上年实际发生额增加约45%。

　　交易内容涉及棒线材销售、原材料采购及委托加工等业务。

　　这构成了另一层值得关注的关系：久立特材已经退出永兴材料股东行列，但两家企业的产业链合作和管理层联系仍然存在。

　　当资本层面的直接持股关系已经结束，双方预计超过15亿元的关联交易规模，以及李郑周继续担任永兴材料董事的安排，又将如何体现交易定价与公司治理的独立性？

　　关联交易本身并不意味着存在问题，但其规模、定价依据以及持续性，仍是观察两家公司关系的重要切口。

　　曾经的参股企业净利大增159%，久立特材等待订单兑现

　　今年前三季度，永兴材料归母净利润13.78亿元，约为久立特材的三倍。

　　不过，两家企业的经营路径已经出现差异。

　　久立特材主要经营高端工业管材，其收入确认与大型能源、化工及海外工程项目的交付节奏密切相关。永兴材料则在特种不锈钢业务之外布局锂电新能源材料，形成不同的利润来源。

　　永兴材料披露，其今年业绩增长主要受碳酸锂价格上涨带动。由此，两家公司净利润一升一降，并不能简单理解为清仓时点的得失，也不能直接认定为经营能力的优劣。

　　但对久立特材来说，今年面临的现实问题十分具体。

　　一方面，去年集中交付的大型管线项目推高了同期收入基数；另一方面，今年部分海外订单交付推迟，新的收入尚未充分形成。

　　三季报显示，公司期末合同负债12.69亿元，较年初增加13.28%。合同负债主要反映企业收到但尚未履行相应交付义务的客户款项，其增加并不直接等于未来利润增长，却为观察后续订单执行提供了一个财务指标。

　　今年4月，周志江与李郑周还曾同时增持久立特材股份，公司公告称增持基于对长期投资价值和未来发展前景的认可。

　　一边是创始人与董事长增持上市公司股份，一边是持有多年的永兴材料股权退出。进入第三季度，久立特材的利润与现金流仍在承压，而曾经的参股企业已经交出净利增长159%的成绩单。

　　从2006年久立集团向高兴江转让永兴特钢股权，到2026年久立特材清仓永兴材料，两家湖州企业的资本关系经历了二十年的变化。

　　股权可以退出，产业链合作仍在继续。对于周志江和李郑周而言，如今更需要回答的经营问题，是如何让延期订单重新转化为收入，并使高端管材主业的利润与现金流恢复增长。