德意志银行：美股或正经历年内最后一轮回调，11月中期选举后有望迎来年底上涨行情

　　德意志银行全球宏观研究主管吉姆·里德（Jim Reid）10月27日表示，根据近百年的历史数据，美股可能正处于今年最后一轮回调的底部附近，随后有望迎来年底的季节性上涨行情。里德指出，10月27日恰好是标普500指数在典型年份中最后一次回调触底的历史平均日期。与此同时，美国中期选举将于11月3日举行，历史上选举年10月初至年底往往是美股表现较强的阶段。不过，他强调，季节性规律并不保证股市上涨，伊朗冲突、人工智能投资前景及法国政治风险仍可能扰动市场。

　　一、近百年历史数据显示，10月下旬通常是美股最后一轮回调的底部

　　里德研究了1928年以来标普500指数在每个自然年中的平均走势，并将美国中期选举年与非中期选举年分别统计。

　　数据显示，在典型年份中，标普500指数通常于9月2日前后达到阶段性高点，随后回落至9月30日附近的低点。经过短暂反弹后，指数往往在10月下旬再次走弱，并于10月27日前后形成当年最后一次季节性低点。

　　此后，标普500指数在历史平均走势中通常持续上涨，直至年底。

　　里德指出，10月27日正是典型年份最后一轮回调触底的历史平均日期。按照这一季节性规律，当前美股可能已经接近年内最后一个阶段性低点。

　　二、23次中期选举中有21次美股随后三个月上涨

　　与普通年份相比，美国中期选举年的股市走势具有更明显的季节性特征。

　　里德的研究显示，在典型中期选举年，标普500指数通常于4月下旬达到阶段性高点，随后随着选举不确定性增加，逐渐下跌约4%至5%，并在10月初附近触底。

　　在过去23个中期选举年中，有21次标普500指数在10月初之后的三个月内实现上涨，占比约91%。

　　里德认为，2026年的美股走势基本符合这一历史模式，但回调幅度相对温和。

　　今年5月29日，标普500指数创下当时的历史收盘新高，年内累计涨幅约11%。然而，近五个月过去后，指数较这一高点的进一步涨幅仍不足1%，显示美股虽然没有经历典型中期选举年份的明显下跌，但上涨动能已显著减弱。

　　随着11月3日中期选举临近，选举周期与年底季节性上涨的两个历史有利因素正在重合。

　　三、历史规律不代表必然上涨，伊朗、AI及法国风险仍存

　　尽管历史数据指向年底反弹，里德并未据此断言美股已经见底。

　　他指出，不同年份的市场表现存在巨大差异，即使在中期选举年，也曾出现过熊市。历史平均走势只能反映过去市场的统计特征，无法消除当前经济和政治环境带来的风险。

　　其中，伊朗冲突仍可能通过能源价格影响全球通胀和利率前景；人工智能领域的巨额资本投入及相关融资问题持续受到投资者关注；法国财政和政治局势也可能加剧欧洲市场波动。

　　里德强调，这些风险不会仅仅因为历史上10月下旬通常是股市低点而自动消失。

　　不过，从历史季节性角度看，10月27日处于美股通常结束最后一轮回调、开始年底上涨行情的时间窗口，而11月3日美国中期选举进一步强化了这一统计上的有利因素。