华泰期货：聚酯成本支撑偏强，关注地缘变动
来源：华泰期货
作者： 陈莉
市场要闻与数据
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市场分析
成本端，市场焦点依然在美伊局势，原油价格跟随地缘变动，地缘风险溢价持续存在，油价高位运行。
PX方面，上上个交易日PXN284美元/吨（环比变动-2.00美元/吨）。库存低位PX仍处于去库阶段，自身供需延续紧张格局，PX现货浮动价格依旧偏强。从需求来看，近期TA装置检修后重启，对PX价格同步形成支撑。
TA方面，PTA现货基差 548元/吨 （环比变动+2元/吨），PTA现货加工费339元/吨（环比变动-50元/吨），主力合约盘面加工费441元/吨（环比变动+20元/吨），PTA工厂检修后有提负预期，供需预期上偏累，上周受台风影响，基差反弹，后期随着物流恢复，PTA流通性或逐渐宽松，目前聚酯工厂原料备货已经提升至正常水平 ，继续大幅补货的可能性下降，因此随着累库时间推进，现货市场流通性较为宽裕，现货基差环比走弱。
需求方面，聚酯开工率74.3%（环比-0.1%），国庆节后下游订单没有持续改善，不仅如此，反而出现局部下滑，主要是针织上占比较大的常规绒类产品生意反而不及国庆节前，如常熟、海宁等地经编均有反馈；部分下游企业在连续走货不畅的情况下，倾向于主动下调坯布价格或者开机率以控制库存；聚酯方面，近期原料回撤下现货加工费明显修复，聚酯负荷存在小幅回升预期，但原料价格高位空间或受限。
PF方面，现货生产利润86元/吨（环比+39元/吨）。需求跟涨缓慢，成本端回落下短纤加工差边际修复，近期部分工厂开机负荷有提升动作或计划，市场供应面临增加预期，但下游高位接受力弱，加工费或再度压缩。
PR方面，瓶片现货加工费865元/吨（环比变动+55元/吨）。基本面方面，短期仍处于供需双弱下的紧平衡状态，现货偏紧和加工费修复提供底部支撑，但这一支撑建立在减产持续的前提之上，目前加工费修复，部分装置存重启计划，随着检修装置的重启预期逐步兑现，而需求淡季仍在深入，累库压力或逐步显性化，加工费存在再度走弱的风险，关注重启进展。
策略
单边：PX/PTA/PF/PR中性，当前跟随成本波动，关注11/3美国中期选举后的地缘变化
中东地缘仍紧张，PX低库存去库，成本支撑偏强；但需求端未见实质好转，PTA工厂检修后也有提负预期，供需预期上偏累，后期随着物流恢复，PTA流通性或逐渐宽松，自身驱动有限，关注原油变化
跨品种：无
跨期：无
风险
原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期
投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号
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