社保基金抱团83股，超千亿耐心资本落向哪些赛道？
21世纪经济报道记者 叶麦穗
进入三季度后，A股进入震荡调整阶段，板块轮动加快、市场热点分散，投资者迎来选股与布局的新考验。
因此，被视为市场“压舱石”的社保基金的持仓情况备受关注。随着A股三季报披露的推进，社保基金最新持仓情况正逐渐浮出水面。同花顺统计数据显示，截至10月28日，在已披露三季报的上市公司当中，有401只个股的前十大流通股东名单中出现了社保基金的身影，合计持股59.5亿股，期末持仓总市值1198.1亿元。
从持仓的具体变化来看，社保基金整体保持核心持仓的连续性，过百只个股的持仓时间达到4个季度。此外，社保基金也会根据市场和公司基本面对部分板块和个股进行动态调整。
从社保基金的扎堆情况来看，久立特材是社保基金入驻数量最多的标的，共有四只社保基金组合现身前十大流通股东，其中全国社保基金414组合为三季度新进，累计买入900万股。四只社保组合三季度合计持有久立特材5071.3万股，持仓市值突破9亿元。紧随其后的是柳工，三只社保基金组合合计持股3754.16万股，占流通股比例1.84%。根据同花顺统计，被两只或两只以上社保基金组合持有的个股达到83只。
以持仓市值口径统计，紫金矿业是社保基金投入规模最大的标的，社保基金106组合持有8579.9万股，截至三季度末的持仓市值为25.6亿元。
从持股占流通股的比例维度来看，百奥智能居于首位，社保基金118、501组合合计持有该股555.3万股，持有市值3.1亿元，持股占比8.75%；恒铭达持股占比7.84%，位居第二。此外，尚太科技、亿联网络、万泽股份、长华化学、瑞丰新材、开立医疗等标的，社保基金持股数量占流通股比例也均超过6%。
行业层面，社保基金的持仓集中在电子、有色金属、医药生物三大方向。从三季度持股变动来看，华能蒙电是社保基金加仓力度最大的标的，社保基金414组合当期买入8355.8万股，三季度末持仓市值为3.9亿元。除此之外，洛阳钼业、钒钛股份、创世纪、浙富控股、招商南油等标的，三季度获社保基金加仓数量均超过3000万股。
不少社保基金重仓标的也交出亮眼的三季报业绩，如首华燃气净利润同比增幅达21034.78%，赣锋锂业、万里石（维权）净利润增速分别达到19540.50%、3682.08%。
前海开源首席经济学家杨德龙在解读社保基金三季度持仓时称，社保基金、汇金等“国家队”资金是A股价值投资的标杆，不易被短期市场情绪干扰，能够践行逆周期操作。市场情绪低迷、资金观望之时，这类长线资金往往选择加仓；市场过热阶段则适时减持。在A股市场，基本面研究与价值投资是长期取胜的路径，题材炒作很难持续兑现收益。
南开大学金融学教授田利辉表示，社保基金风控标准严苛、投资决策审慎，持续加仓、长期持有的行为，建立在企业内在价值与配置安全边际之上，是其“耐心资本”属性的直观体现。
杨德龙同时提到，随着后续上市公司三季报持续披露，社保基金完整的三季度持仓版图还将进一步明晰。
社保基金的动向受到市场关注并非毫无根据。
全国社保基金理事会9月1日发布的2025年度报告，印证了其不俗的投资能力。2025年社保基金投资收益额3906.72亿元，投资收益率13.22%。
作为国家社会保障战略储备基金，社保基金主要用于老龄化高峰阶段养老保险等保障支出的补充与调剂，由全国社保基金理事会依据国务院批复、财政部与人社部相关规定受托管理。
截至2025年末，社保基金资产总额38083.73亿元，基金权益总额33466.25亿元。自成立以来，基金年均投资收益率7.62%，累计投资收益达到22916.79亿元，实现了“稳稳的幸福”。
不同于短线资金频繁轮动，社保基金的持仓周期具备显著的长期属性，超百只个股被社保基金连续持有4个季度以上，其中54只标的持有时长超过两年，扬农化工、宇通客车等15只个股更是连续持仓超5年。
扬农化工是目前统计样本里社保基金持有时间最长的标的，自2014年四季度起，社保基金已经连续持有48个季度。最新持仓中，全国社保基金106组合位列公司第三大流通股东，持股1563.52万股，占流通股本比例为3.87%；基本养老保险基金807组合持有564.82万股，占比1.40%。新兴铸管、宇通客车均已连续持有34个季度，亿联网络连续持有33个季度，同样是社保基金长期布局的代表。
排排网研究总监刘有华总结社保基金的投资框架，认为其具备五个清晰特征：第一，持股周期长，交易频次低，不追逐短期股价波动；第二，优先筛选经营基本面稳健的主体，重视公司治理水平与估值安全边际；第三，坚持分散配置，在行业、板块、个股层面均衡布局；第四，偏好行业地位突出的龙头企业；第五，带有战略投资属性，围绕社会保障事业长期可持续发展的目标布局相关赛道。
刘有华认为，社保基金的重仓股和配置动向对于投资者而言具有一定的参考价值。但投资者对于社保基金重仓股不能盲目“抄作业”。社保基金的投资特点就是追求长期稳健的收益，是真正意义上的“耐心资本”，投资首先求稳，然后才是收益，而多数投资者则刚好相反。
