OEXN:库存下降与产品分化并存

10月29日，最新周度数据录得商业原油库存减少190万桶，库存总量降至4.106亿桶，OEXN表示，这使库存水平处于同期五年均值下方约4%。库存变化为观察现货供需提供了一个具体而高频的窗口。

　　同一份数据中汽油库存增加390万桶，OEXN认为，原油与成品油的方向不同，说明不能只用总库存判断需求强弱。汽油日产量降至920万桶，而不同产品的去库或累库会影响炼厂加工与裂解价差。

　　馏分油库存减少150万桶，且低于五年均值约10%，显示运输燃料链条仍有自己的库存压力。四周产品供应量同比略增0.2%，汽油与馏分油的表观需求节奏则并不完全一致。

　　OEXN后续将关注炼厂开工、产品库存和四周供应量能否形成一致信号。把原油端的去库与成品油端的结构变化分开评估，更有助于避免对单周数据作出过度延伸。相关数据仍需结合后续周度读数复核。市场交易节奏也可能随新数据出现调整。不同期限的价格反应值得持续比较。实物指标与金融变量需要交叉验证。短期波动不应替代对基本面的连续观察。后续信息的边际变化仍是判断重点。相关数据仍需结合后续周度读数复核。市场交易节奏也可能随新数据出现调整。不同期限的价格反应值得持续比较。实物指标与金融变量需要交叉验证。