金融部门稳市“组合拳”来了！多路增量资金已集结

　　受金融部门稳市座谈会消息提振，A股市场11月2日全线反弹。晚间，中国人民银行发布消息称，会同金融监管总局、证监会等部门先后召开证券、基金、保险公司互换便利座谈会和股票回购增持再贷款座谈会。当日，人民银行宣布将开展第三批证券、基金、保险公司互换便利操作，股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率降低至1%。随后，证监会发布消息显示，还有多路增量资金正在集结入市。

　　受金融部门稳市座谈会消息提振，A股周一（11月2日）全线反弹，全市场4683股上涨，仅821股下跌。指数全线收涨，沪指涨1.08%，创业板指涨1.87%，科创50涨3.11%。

　　晚间，中国人民银行发布消息称，会同金融监管总局、证监会等部门先后召开证券、基金、保险公司互换便利座谈会和股票回购增持再贷款座谈会。当日，人民银行宣布将开展第三批证券、基金、保险公司互换便利操作，股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率降低至1%。

　　随后，证监会发布消息显示，还有多路增量资金正在集结入市。

　　第一财经记者获悉，目前首批主动ETF已在逐步建仓，预计为市场带来近360亿增量资金。据记者了解，首批18只主动ETF中节奏比较快的已经开始建仓，预计最快11月下旬就可以在交易所上市，对所有投资者开放，中长期资金亦可投资。

　　同时，上市公司回购资金也成为一股重要稳市力量。目前，证监会正在全力推动“护盘式回购”，对相关制度进行调整优化，提高回购便利，并抓紧修订《上市公司股份回购规则》，增强护盘式回购的约束力。

　　扩大互换便利范围，提到回购增持再贷款覆盖率

　　11月2日下午5点，人民银行宣布，为支持资本市场健康稳定发展，将于11月3日开展证券、基金、保险公司互换便利操作，互换期限1年，可视情展期。目前有31家证券、基金公司申报需求，申请额度超过1000亿元。

　　人民银行座谈会的另一个重点内容是优化股票回购增持专项再贷款制度，明确将这项工具由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率由1.25%降至1%。

　　“今天人民银行宣布将开展第三批证券、基金、保险公司互换便利操作，股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率降低至1%，”证监会相关负责人2日晚间称，将会同人民银行组织相关市场主体用好用足这两项工具，协同发挥好稳市支持作用。

　　一是扩大互换便利业务的参与机构范围和资金额度。证监会介绍，经相关机构申请，证监会商人民银行已经同意31家证券公司和基金管理公司开展第三批互换便利操作，申请额度超过1000亿元，近日就开始操作。“证监会将继续督促证券公司和基金管理公司加强合规风控管理，充分发挥专业投资能力，更好稳定资本市场。”前述负责人称。

　　二是提高上市公司股票回购增持专项再贷款覆盖率。证监会表示，将引导推出更多权重指数公司、龙头科技股等具有较强市场影响的标志性案例。同时，督促已披露回购增持贷款计划的上市公司加快实施进度，已经申请贷款的公司加大回购实施力度，延续当前贷款回购增持的良好势头，为资本市场稳定积极贡献力量。

　　“两项货币政策工具的设立实施，为引入市场增量资金、盘活机构存量资产、促进完善市场内在稳定机制发挥了重要作用。”前述负责人称。

　　2024年9月，人民银行会同证监会、金融监管总局推出证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持专项再贷款两项新的货币政策工具。

　　最新数据显示，截至今年10月底，已开展了两批次互换便利操作，28家证券公司和基金管理公司参与，合计金额1050亿元。全市场已有902家上市公司披露1110单回购增持贷款公告，加上中国国新、中国诚通两家国有资本运营公司申请的增持贷款，目前申请贷款额度上限已累计约4400亿元。

　　引导主动ETF加速建仓

　　主动ETF是当前市场关注的增量资金之一。自今年6月份证监会宣布推出主动ETF后，基金公司踊跃申报。首批18只主动ETF于10月19日注册，10月23日启动募集，整体募集态势良好。截至11月2日，合计募集资金超过350亿元，其中已有16只产品达到20亿元的单只募集规模上限并结束募集。

　　“主动ETF基金经理依托专业投研能力自主开展选股、择时与配置，不以跟踪特定指数为目标，同时可以进行场内实时交易、实物申赎的公募基金产品，兼具普通基金主动管理和ETF交易灵活、透明度高的特点，可满足不同风险偏好投资者的需求，为市场持续引入增量资金。”前述负责人表示，下一步，证监会将引导和鼓励已完成募集的18只主动ETF加快开展投资建仓。

　　同时，还将持续加大权益类基金产品供给和创新力度，支持基金管理人逆周期布局。推出更多新指数股票ETF，丰富场内投资工具。研究推出股债恒定比例等多资产指数基金，丰富场外中低波动型产品，更好满足不同投资者投资需求。鼓励基金管理人发行更多浮动费率基金，进一步强化基金管理人与持有人利益相绑定。

　　全力推动“护盘式回购”

　　开展股份回购是上市公司进行市值管理的重要工具，也是上市公司稳定自身股价、展现和传递发展前景及信心的重要途径。在近期市场下行过程中，上市公司密集回购也成为稳市机制重要一环。

　　证监会数据显示，自2023年12月修订《上市公司股份回购规则》以来，回购规模数量总体呈上升态势。今年前10个月，沪深两市645家上市公司披露700单2377亿股份回购计划，其中回购注销金额1150亿元，占比近50%，747家公司实际实施回购1345亿元，回购计划金额、实际回购金额、回购注销金额及占比均创历史新高。

　　为进一步提高上市公司开展股份回购的便利度，发挥市场内在稳市功能，经广泛深入调研，近期证监会拟对为维护公司价值及股东权益所必需而回购股份（即护盘式回购）作出调整优化。

　　一是新增股价“破发”作为可以开展护盘式回购的情形之一，规定护盘式回购不适用“公司股票上市已满六个月”的限制，取消护盘式回购中开盘和收盘集合竞价阶段不得申报的限制等。

　　二是要求上市36个月内的上市公司当股价触及护盘式回购情形的，严格认真履行上市承诺中的稳定股价措施。

　　三是要求存在超募资金的上市公司在触及护盘式回购时及时实施回购。

　　四是要求上市公司在年度现金分红计划中明确一定比例资金纳入回购专项基金，要求存在超募资金的上市公司将一定比例的超募资金纳入回购专项基金并专项用于股份回购注销，要求上市公司通过集中竞价卖出护盘式回购股份的所得收益纳入回购专项基金。

　　“下一步，我们将在深入研究论证的基础上，抓紧修订《上市公司股份回购规则》，增强护盘式回购的约束力。”证监会表示，规则正式修订前，将加大和有关方面协调配合，支持、鼓励和督促具备条件的上市公司，特别是重要指数成份股公司、龙头科技股公司按照上述要求结合自身实际积极实施股份回购，持续做好市值管理。

　　推动长周期考核落实落地

　　中长期资金管理机构的考核机制，直接影响资金交易行为。近期部分保险资金、年金基金等在科技板块调整过程中表现出的短期性也引发市场热议。

　　目前中长期资金长周期考核在规则上已经没有障碍，但是在具体执行中不少机构还存在短周期考核的倾向。据记者了解，为了真正让“长钱”能够“长投”，监管部门目前正在重点推动相关考核要求的落实落地。

　　业内人士告诉第一财经记者，近期市场波动较大，有些资金面临比较大的压力。但是整体看，中长期资金是净买入的。近两年监管部门从政策、规则层面不断推动，打通中长期资金入市的堵点和难点，并出台文件明确支持长周期考核，后续会在推动落地方面持续发力。

　　从政策及规则层面来看，2024年9月以来，证监会会同财政部、人社部、金融监管总局，出台一系列具体举措，大力推动全国社保基金、基本养老金、年金基金、保险资金等积极入市。

　　“近两年，全国社保基金、基本养老金、年金基金、保险资金合计净买入A股超过1.5万亿，有力支撑了A股市场的平稳运行。”证监会相关负责人2日表示，近期受国际形势复杂多变影响，资本市场波动加剧，全国社保基金、基本养老金、年金基金、保险资金、公募基金、证券公司等机构投资者整体逆市加仓，坚定看好A股市场长期发展。

　　证监会表示，下一步将继续会同财政部、人社部、金融监管总局等相关部委，深入抓好两个文件的落实落地，不断完善支持“长钱长投”的政策环境，强化长周期考核，支持证券基金经营机构推出更多适配长期投资的产品，更好满足中长期资金的投资需求，努力构建中长期资金“愿意来、留得住、投的长”的良好生态。

　　此外，融资融券作为资本市场重要的基础性制度之一，对平抑非理性波动，促进价格发现，吸引中长期资金入市，满足投资者融资需求具有积极作用。

　　证监会表示，为稳定资本市场、提振投资者信心，促进融资融券业务功能发挥，将会同证券交易所指导证券公司对融资保证金比例、可充抵保证金证券折算率、维持担保比例等风险控制指标进行统筹研究，进一步优化，保持弹性。在风险总体可控的基础上，根据法定的逆周期调节安排，适度释放融资空间，盘活存量资金，提升市场流动性。