海底捞向张勇提供1亿元贷款后，花旗下调其目标价

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　　来源：国际金融报

　　10月12日盘后，海底捞（06862.HK）发布公告，当日公司与控股股东、执行董事、董事会主席兼首席执行官张勇订立贷款协议，同意向后者授出一笔本金上限为相当于人民币1亿元的港元贷款融资，期限为一个月（即30天），利率为一月期港元同业拆息加60个基点。

　　利息须自提款日期起累计，并须于到期日连同本金一并支付；逾期金额须按借款利率加2%（或订约方可能协定的其他逾期利率）计收逾期付款费用。

　　该贷款为无担保贷款，仅用于张勇的个人财务安排，不得用于任何非法活动，不得购买本公司股份，不得向任何第三方提供贷款、担保或财务资助，也不得用于任何违反上市规则或监管要求的用途；海底捞有权监察张勇对该贷款的使用情况。截至公告日，张勇持有海底捞约25.37亿股股份，占已发行股本总额的45.51%。

　　海底捞在公告中解释，贷款将由集团内部资源拨付，不影响日常营运及业务发展；利率符合类似期限商业贷款的市场水平，且高于公司同期港元存款利率，预期可为集团带来利息收入，对集团及股东整体有利。

　　至于张勇为何需要这笔钱、为何不通过银行等渠道融资，公告并未交代。记者就此事向海底捞方面求证，对方表示一切以公告为准。

　　海底捞门店内部 （左宇/摄）

　　1亿元对张勇家族而言并不算多。按胡润研究院今年3月发布的《2026胡润全球富豪榜》，张勇、舒萍夫妇以635亿元财富位列第425位。真正让市场在意的，是张勇夫妇近期对资金的两次动作。

　　9月8日，张勇妻子舒萍便通过其家族信托持股平台SP NP Ltd．，以每股10.62港元、较前收盘价折让约6.7%的价格，大宗出售海底捞2.59亿股，约占已发行股份总数的4.65%，一次性套现约27.51亿港元。SP NP Ltd．告知，该项出售纯粹出于其自身资金需要及财务安排，与海底捞的业务、营运、财务状况或发展前景概无任何关系。

　　当时摩根士丹利用“令人惊讶”来形容这次减持，并指出在投资者确认不会再有资产出售之前，短期市场情绪将持续承压。毕竟就在此前几个月，张勇刚以每股13.39港元的价格增持1135万股。

　　该机构同时给出了一个市场流传最广的推测：此次减持所得约相当于张勇及舒萍自海底捞上市以来累计收取股息的31%，因而估计此举可能与内地近期出台的离岸信托税务新规有关，减持是为筹措税款。

　　7月24日，财政部、税务总局发布的《关于离岸信托个人所得税有关事项的公告》（2026年第21号），是内地首次针对离岸信托个人所得税出台的系统性规则。它对信托财产的设立、存续、清算各环节按“实质重于形式”原则穿透处理，相关所得按个人所得税法适用20%的比例税率。对存量信托，公告设置了90日的申报窗口，居民个人2023年1月1日至2025年12月31日期间装入离岸信托产生的应缴未缴税款，以及2026年1月1日前信托存续期间产生的收益，须在公告实施之日起90日内申报缴纳，不加收滞纳金。由此推算，截止日为10月22日，距今仅剩九天。

　　公开资料显示，张勇、舒萍夫妇已入籍新加坡，但上述公告第十一条写明，取得外国国籍、境外长期或永久居留权，但主要经济利益来源于中国境内的个人，可判定为有住所居民个人。

　　不过，税务因素至今只是券商的一种推测，并未得到海底捞方面的证实。

　　海底捞海外门店（孙婉秋/摄）

　　控股股东连续两次的资金动作也引发了机构的担忧。

　　花旗分析师Xiaopo Wei在最新报告中指出，鉴于这笔贷款发生在控股股东9月8日减持股份后仅约五周，“考虑到市场重新开始担忧其控股股东的资金需求，预计短期内投资者对海底捞的情绪将趋于负面”，并将海底捞目标价从19.3港元下调至15.5港元。

　　10月13日早盘，海底捞一度跌近7%，最低触及8.925港元；午盘收盘报9.135港元，总市值约509亿港元。