汇丰晋信评市场异动：全球长端利率冲击等短期因素共振影响 重点关注中游制造及消费板块等三大方向

　　10月8日，节后第一个交易日市场震荡调整，全市场超3700只个股下跌。盘面上，航运、动力电池、油气、化工、银行等集体走强；下跌方面，CPO概念持续走弱，半导体产业链震荡调整。截至收盘，沪指跌0.79%，深成指跌2.07%，创业板指跌3.15%，科创综指跌4.55%。沪深两市成交额1.68万亿，较上一个交易日放量2441亿。（数据来源：Wind，20261008，过往表现不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。）

　　汇丰晋信价值先锋基金 基金经理 李学伟：

　　今日市场放量下跌，结构性跌幅较深，回调依旧集中在半导体、算力硬件产业链。直接触发因素是隔夜全球“股债双杀”下长端利率再创新高，同时与芯片相关传闻引发市场担忧。其中，隔夜美国10年期国债收益率再度突破5.3%、盘中一度升至5.36%，创2002年以来新高；10月7日美国财政部以5.3%的收益率完成10年期国债拍卖、为2000年11月以来最高，叠加美联储官员释放“年内或再加息”信号，全球风险偏好回落，假期后首个交易日亚太市场普遍承压。

　　当前波动更多仍是全球长端利率冲击、地缘与产业政策扰动、筹码结构出清等短期因素的共振影响，而非国内经济基本面或市场总量层面的变化。本轮回调中，石油石化、公用事业、交通运输、煤炭、银行等红利与资源方向逆市上涨，表明市场并非系统性风险释放，而是高拥挤科技筹码的再平衡、以及资金向低估值防御方向的切换。同时，假期期间海外AI产业趋势并未逆转（纳指、标普500一度创历史新高，费城半导体指数逆势上涨），A股科技回调更多源于筹码与情绪层面；市场在情绪缓和、筹码再平衡后有望迎来修复窗口。

　　展望中长期，国内权益资产具备充足空间与机会。一方面，“反内卷”政策与财政货币协同发力，供需两端共同改善，企业盈利及ROE处于回暖周期。A股有望在分子端（盈利改善）与分母端（国内流动性支撑）的双重驱动下获得中长期支撑。另一方面，中国经济具备足够韧性，居民超额储蓄规模可观，随着资本市场改革深化（分红回购制度完善、中长期资金入市），有望形成“资金入市—股市慢涨”的正反馈循环，并进一步吸引外资参与，构筑上期上涨格局。历史经验表明，股市长期上涨进程中难免短期情绪扰动，但不会改变长期上行方向。重点关注受益于经济企稳修复与供需改善的中游制造及消费板块、具备防御价值的高股息红利方向，以及经业绩兑现检验后仍具景气动能的科技成长机会。

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